En un pueblo europeo sitiado por las tropas turcas enemigas durante el siglo XVIII, se representa una obra en torno a las fantásticas aventuras del fabulador barón Munchausen. Cuando en el escenario un actor representa la curiosa personalidad del hombre más mentiroso del mundo, el verdadero barón aparece ante el pequeño grupo de actores y ante el público presente con la intención de demostrar la veracidad de sus hazañas y de salvar a la población de los invasores. Nadie lo cree, excepto Sally, la hija del empresario. Tras salir del pueblo en un peculiar globo, confeccionado con ropa interior femenina, el barón va en busca de sus extraños amigos, Berthold, Gustavus, Albrecht y Adolphus, cada uno de ellos poseedor de un particular y extraño poder.